Por José Carlos Díez

Partner de LUA

@josecdiez

LinkedIn: josé-carlos-díez

Los que nos seguís ya sabéis que en LUAfund nos obsesiona la productividad. Es la variable mágica que permite que aumenten a la vez los salarios y los márgenes empresariales con el fin de aumentar el empleo y la inversión.

Empresas, sectores y países donde aumentan los salarios, sin aumentar la productividad acaban con la inversión y la creación de empleo y provocan una recesión.

Por lo tanto, es clave que en una empresa y en un país crezca la productividad y que la negociación colectiva haga un reparto equilibrado entre salarios y rentabilidad del capital para que el progreso sea estable y duradero en el tiempo.  

Desde que pinchó la burbuja en 2008, la productividad por ocupado en España está estancada. Por eso tenemos un nivel de empleo similar al de 2007 y precariedad salarial en una buena parte de la población. 

Muchas veces los inversores y los medios nos suelen preguntar si tenemos alguna especialización sectorial y la respuesta es que no y quería explicar por qué.

Hay un sesgo cognitivo sobre sectores más y menos productivos, pero la productividad se genera en las empresas, no en los sectores o los países. Por ejemplo, en España la producción industrial en el sector textil ha caído a la mitad en este nuevo siglo pero Inditex ha multiplicado por más de seis veces sus ventas. Y lo ha hecho siendo la empresa más eficiente y con mayor productividad de su sector en el mundo.

Cuando Amancio Ortega y Rosalía Mera dejaron de ser autónomos y decidieron crecer, el referente mundial en el sector era Benetton. Los italianos tardaban unos 60 días desde que iniciaban el diseño y la fabricación de una prenda y la ponían en la tienda. Ortega es un obseso de la eficiencia y la productividad y en Inditex hoy hacen todo ese proceso en tan sólo 15 días de media.  

productividad LUAfund

La revolución de los datos permitirá que las empresas en las que invirtamos desde LUAfund hagan un control y un seguimiento de crecimientos de productividad interno en cada una de ellas, con la ayuda de inteligencia artificial para optimizar el proceso.

Solo así podrán crecer, ser competitivas aumentar el empleo, mejorar los salarios, devolver las deudas y dar una rentabilidad al capital que compense a los inversores no haber comprado un bono de deuda pública española a 10 años al 3,5% de rentabilidad anual. 

Pero lamentablemente, los datos que tenemos para hacer comparaciones históricas son de países y de sectores y por eso se hacen tantos análisis sectoriales.

En el gráfico anterior tenemos un excelente trabajo del historiador Leandro Prados con series sectoriales de productividad desde 1850. He empezado desde 1960, cuando la economía sale de la autarquía y sus empresas tienen que competir internacionalmente, y su análisis permite acabar con varios mitos. 

El conjunto del parque empresarial español ha multiplicado por 5 veces la productividad por ocupado desde 1960. Por esa razón los salarios reales, descontada la inflación, también se han multiplicado por 5 veces en media.

Desde el año 2000 que nos embarcamos en la burbuja inmobiliaria la productividad ha subido mínimamente

Y desde que pinchó la burbuja en 2008, la productividad por ocupado en España está estancada. Por eso tenemos un nivel de empleo similar al de 2007 y precariedad salarial en una buena parte de la población. 

El sector agrícola tiene imagen en la opinión pública de ineficiente pero ha multiplicado por 22 veces la productividad desde 1960, casi la ha doblado desde el año 2000 y es el único sector que ha seguido creciendo en productividad desde el año 2010. 

Sigue siendo nuestro principal sector de exportación y es un sector prioritario para LUAfund, con la ayuda de nuestros inversores Capsa, cooperativa propietaria de Central Lechera Asturiana, y Caja Rural de Asturias. 

Los científicos llevan décadas anticipando un aumento de la temperatura media y la volatilidad en el planeta por la excesiva emisión de gases contaminantes y han acertado.

La pasada semana estuve en Baena. Los olivos han florecido antes de tiempo y la ola de calor sahariana puede achicharrar los brotes. Si no llueve mínimamente en las próximas semanas, tendremos una cosecha ruinosa de aceituna y los precios del aceite volverán a subir. 

En la estación meteorológica de Barrado, en el Valle del Jerte, miden las horas anuales de frió por debajo de 7 grados, que es una variable determinante para los arboles frutales, especialmente los cerezos. Como se observa en el gráfico anterior, las horas de frío cayeron en los años setenta pero en los últimos 15 años se han desplomado.

Lo que anticipan los científicos es que las horas de frío seguirán disminuyendo y cuando consigamos reducir las emisiones contaminantes, no volverán a subir por un periodo prolongado de tiempo.  

El sector agrícola se tiene que adaptar a la nueva realidad climática y lo tiene que hacer con innovación y aumentando la productividad

 

Y debe hacerlo si queremos que el empleo y los salarios de los agricultores y ganaderos sean dignos, de lo contrario abandonarán el campo y tendremos una grave crisis alimenticia.

La innovación debe exigir una gestión eficiente del agua, selección genética de las plantas más resilientes a la mayor radiación solar y nuevas plagas, así como gestionar los derechos de CO2. Y debe adaptarse a las demandas de comida saludable y sostenibilidad de los consumidores, especialmente de los centro europeos donde se dirigen la mayor parte de nuestras exportaciones.

La crisis para las empresas innovadoras de LUAfund será una  oportunidad

Y si esas empresas son competitivas en España podrán vender en cualquier país del mundo. 

El sector industrial ha dejado de crecer en productividad en media pero hay empresas con crecimientos espectaculares.

En España destaca Iberdrola y todo su ecosistema de proveedores. Por ejemplo, en Avilés, Alcoa decidió cerrar y trasladar su fábrica de aluminio a Islandia donde con hidráulica y geotermia pueden comprar electricidad a 5 euros el megavatio/hora. Pero Windar, asesor de LUAfund y líder mundial en anclajes de eólica marina, tiene ambiciosos planes de inversión y de creación de empleo.

Alcoa se fue a Islandia por que la energía es hidráulica y geotérmica y más barata

Movilidad eléctrica y renovables están creciendo en productividad y son sectores prioritarios para LUAfund. 

El sector servicios es el que menos ha crecido en productividad desde 1960 y desde 2010, sólo por delante de la construcción

Este sector es un cajón de sastre y hay que ser muy cuidadosos con su análisis. El turismo, nuestro gran sector con la alimentación y el automóvil, tiene una productividad media muy baja y por eso sus salarios son bajos.

Pero AC Hoteles, creada por Antonio Catalán e inversor en LUA, se ha especializado en hoteles urbanos de 4 y 5 estrellas y tiene más productividad que la media, más trabajadores por habitación y con una salario medio superior. 

AC hoy forma parte de Marriott, la mayor cadena hotelera del mundo, y empresas LUAfund podrán crecer vendiendo servicios de alto valor añadido a AC y a Marriott.

Nuestras empresas tienen que tener un producto o un servicio escalable fuera de España

Inteligencia artificial, ciberseguridad, gestión de datos y las nuevas industrias digitales son sectores prioritarios para nosotros.

 

En LUAfund estamos obsesionados con la productividad pero no tenemos preferencia sectorial

Nosotros invertimos con empresarios innovadores que tienen un producto o un servicio escalable fuera de España, con alto potencial de crecimiento, altos márgenes sobre ventas, talento humano complementado con inteligencia artificial, y serán una máquina de generar productividad, empleo y mejores salarios. 

Como nos enseñó el gran economista Joseph Schumpeter, la innovación es un mar que no sale en los mapas. Y puede estar en cualquier país, en cualquier región y en cualquier sector.

La clave es elegir un buen empresario con una buen producto escalable internacionalmente. 

 

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